makale
29-12-2008, 17:43
GİRİŞ
Son yıllarda tüm dünyada finansal sistemin gelişim süreci içinde bir taraftan kurumsal anlamda yeniden yapılandırma çalışmaları devam ederken, bir taraftan da yatırımcılar için alternatif yeni finansal araçlar kullanıma sunulmaktadır. Ancak bu durumun ülkemiz için geçerli olduğunu söylemek pek mümkün değildir. Finansal piyasaların ve işlem gören enstrümanların çeşitlendirilmesi yönünde atılan adımların, dünya piyasalarıyla karşılaştırıldığında son derece yavaş olduğu gözlemlenmektedir. Piyasada işlem yapan veya işlemlere aracılık yapan banka ve aracı kurumların yeni enstrümanlara karşı iştahsızlığı, bunların getirebileceği risklerden çekinilmesi de piyasaların yeterince gelişememesinde rol oynamıştır. Diğer taraftan özellikle kamu iç borçlanmasına yoğun bir şekilde başvurulması sonucunda ortaya çıkan yüksek reel faizler de bankacılık kesimine uzun süre oldukça rahat kar imkanı sağlamış, böyle bir imkan varken bankacılar alternatif araçları piyasaya sunma gereği duymamışlardır. Devletin borçlanma piyasasına borç alıcı olarak yoğun bir şekilde müdahil olması ve zaman zaman çok yüksek reel faizler ödemesi nedeniyle, iç ve dış borçlarda son yıllarda hızlı bir artış görülmüştür. Bugün gelinen nokta itibariyle devletin toplam iç ve dış borcu çok yüksek seviyelere ulaşmış, ayrıca son yılların kaçınılmaz olgusu globalleşme ile birlikte tüm piyasalarda rekabet çok şiddetlenmiş ve artık kamu kağıtlarında eskiden gözlemlenen yüksek reel getiri imkanı da kaybolmaya başlamıştır. Yeni finansal araçların kamu maliyesi ve ekonomik istikrara sağlayacağı katkılar açısından da yeniden değerlendirilmesi ve bir an önce uygulamaya dönük adımlar atılması çok önemlidir. Bu adımlar atıldığı takdirde, hem yeni yatırımcı kitlesi ile halen yastık altında kalan servetin önemli bir kısmı ekonomiye kazandırılmış olacak, hem de kamunun finansman gücü artacak, sosyal gruplar itibariyle ekonomik katılım ve paylaşım daha etkin hale gelecek, bugün olduğundan daha geniş bir tabana yayılacaktır.
Anahtar Kelimeler : Vergi bonoları, Kamu borçları, Kamu borçlanmasında alternatif finansman teknikler, Türkiye'de vergi tahminleri ve gerçekleşmeler, Vergi tahsilatı, İç borçlanmanın maliyeti, Kamu borçlarındaki değişim, İç borcun gelişimi
Sayfa Adedi : 9
Kaynak: (Active Dergisi) Yr:2004 No:36
Yayıncı: ALKIM
Buraya Tıkla (http://rapidshare.com/files/177849626/Alternatif_bir_kamu_bor_lanma_oenerisi_Vergi_bonol ar_.pdf)
Son yıllarda tüm dünyada finansal sistemin gelişim süreci içinde bir taraftan kurumsal anlamda yeniden yapılandırma çalışmaları devam ederken, bir taraftan da yatırımcılar için alternatif yeni finansal araçlar kullanıma sunulmaktadır. Ancak bu durumun ülkemiz için geçerli olduğunu söylemek pek mümkün değildir. Finansal piyasaların ve işlem gören enstrümanların çeşitlendirilmesi yönünde atılan adımların, dünya piyasalarıyla karşılaştırıldığında son derece yavaş olduğu gözlemlenmektedir. Piyasada işlem yapan veya işlemlere aracılık yapan banka ve aracı kurumların yeni enstrümanlara karşı iştahsızlığı, bunların getirebileceği risklerden çekinilmesi de piyasaların yeterince gelişememesinde rol oynamıştır. Diğer taraftan özellikle kamu iç borçlanmasına yoğun bir şekilde başvurulması sonucunda ortaya çıkan yüksek reel faizler de bankacılık kesimine uzun süre oldukça rahat kar imkanı sağlamış, böyle bir imkan varken bankacılar alternatif araçları piyasaya sunma gereği duymamışlardır. Devletin borçlanma piyasasına borç alıcı olarak yoğun bir şekilde müdahil olması ve zaman zaman çok yüksek reel faizler ödemesi nedeniyle, iç ve dış borçlarda son yıllarda hızlı bir artış görülmüştür. Bugün gelinen nokta itibariyle devletin toplam iç ve dış borcu çok yüksek seviyelere ulaşmış, ayrıca son yılların kaçınılmaz olgusu globalleşme ile birlikte tüm piyasalarda rekabet çok şiddetlenmiş ve artık kamu kağıtlarında eskiden gözlemlenen yüksek reel getiri imkanı da kaybolmaya başlamıştır. Yeni finansal araçların kamu maliyesi ve ekonomik istikrara sağlayacağı katkılar açısından da yeniden değerlendirilmesi ve bir an önce uygulamaya dönük adımlar atılması çok önemlidir. Bu adımlar atıldığı takdirde, hem yeni yatırımcı kitlesi ile halen yastık altında kalan servetin önemli bir kısmı ekonomiye kazandırılmış olacak, hem de kamunun finansman gücü artacak, sosyal gruplar itibariyle ekonomik katılım ve paylaşım daha etkin hale gelecek, bugün olduğundan daha geniş bir tabana yayılacaktır.
Anahtar Kelimeler : Vergi bonoları, Kamu borçları, Kamu borçlanmasında alternatif finansman teknikler, Türkiye'de vergi tahminleri ve gerçekleşmeler, Vergi tahsilatı, İç borçlanmanın maliyeti, Kamu borçlarındaki değişim, İç borcun gelişimi
Sayfa Adedi : 9
Kaynak: (Active Dergisi) Yr:2004 No:36
Yayıncı: ALKIM
Buraya Tıkla (http://rapidshare.com/files/177849626/Alternatif_bir_kamu_bor_lanma_oenerisi_Vergi_bonol ar_.pdf)